炒股怎样加十倍杠杆:股票交易杠杆原理-券业收业绩大红包！76家券商半年报全景出炉 自营稳居第一收入

　　2025年上半年 ，证券行业吃到资本市场的“大红包”，业绩普遍高增。

　　以中证协官网数据披露口径来看
，对比去年同比披露数据，据未经审计财报 ，2025年上半年
，150家券商实现营业收入2510.36亿元，同比增23.47%；实现净利润1122.80亿元 ，同比增40.37%
，净利营收比为44.73% 。

　　各主营业务收入情况为：

　　代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）688.42亿元，同比增48.22% ，营收占比为27.42%；

　　证券承销与保荐业务净收入143.21亿元
，同比增5.5%，营收占比为5.7%；

　　财务顾问业务净收入22.01亿元 ，同比下滑1.57%
，营收占比为0.88%；

　　投资咨询业务净收入32.41亿元，同比增25.09% ，营收占比为1.29%；

　　资产管理业务净收入113.51亿元，同比下滑4.68%
，营收占比为4.52%；

　　利息净收入262.38亿元，同比增23.68% ，营收占比为10.45%；

　　证券投资收益（含公允价值变动）1002.42亿元
，同比增21.33%，营收占比为39.93%。

　　资产方面：

　　150家券商总资产达13.46万亿元 ，较2024年末增长4.09%
，同比增14.55%；

　　净资产为3.23万亿元，较2024年末增长3.19% ，同比增7.31%；

　　净资本为2.37万亿元
，相比2024年末增长2.59%，同比增速为6.28%；

　　客户交易结算资金余额（含信用交易资金）2.82万亿元 ，较2024年末增长9.29%
，同比增54.10%；

　　受托管理资金本金总额9.35万亿元，较2024年末增长1.96% ，同比增0.86%
。

　　76家券商净利总额同比增六成

　　中证协披露的行业高增长情况，得到了各券商公开财报的印证。东财Choice数据统计显示
，截至8月30日，总计76家券商及上市主体的2025年上半年业绩披露 ，上半年营收合计为3033.04亿元
，同比增30.20%；归母净利合计为1226.85亿元，同比增60.93% 。

　　上述76家券商净利均取得正收益 ，国泰海通业绩超过中信证券
，成为行业第一
。但值得注意的是，其中有合并带来的非经常性损益 ，剔除后扣非归母净利润为72.79亿元
，同比增长60%。

　　具体来看，上半年归母净利排名前十券商依次为国泰海通（157.37亿元）、中信证券（137.19亿元） 、华泰证券（75.49亿元）、银河证券（64.88亿元）
、广发证券（64.70亿元）、国信证券（53.67亿元） 、招商证券（51.86亿元）
、申万宏源证券（46.95亿元）、中信建投（45.09亿元） 、中金公司（43.30亿元） 。

　　头部券商净利增速普遍保持两位数增长 ，但其中也有“极端值 ”
，较高增速的头部券商为国泰海通（213.74%）
、国信证券（71%）、申万宏源证券（70.04%） 、中金公司（94.35%）；增速较小的是招商证券（9.23%）
。“券商一哥”中信证券业绩增速水平不算太高，但其庞大的基数下能维持归母净利同比增29.8%的增长 ，实力稳固。其他头部券商的增速为华泰证券（42.16%）
、银河证券（47.86%）、广发证券（48.31%） 、中信建投（57.77%） 。此外，被市场高度关注的券商增速还包括东方财富证券（35.89%）
、东方证券（64.02%）
。

　　76家券商中
，73家净利增速为正，占比为96.05%。净利增速接近或超过1倍的券商有22家 ，其中3家券商增速超过10倍
，分别是江海证券（1311.6%）、华西证券（1195.02%） 、国联民生（1185.19%） 。

　　其他上半年净利同比增速较高的10家券商为中航证券（847.24%）、麦高证券（561.65%）
、联储证券（468.68%）、恒泰证券（346.86%） 、国新证券（325.1%）
、长城国瑞（255.58%）、东海证券（231.01%） 、东北证券（225.9%）
、国泰海通（213.74%）、德邦证券（181.3%）
。

　　倍数级增长多发生在中小券商，高增长通常源于去年同期基数较低 ，或本期抓住了某些业务机遇。

　　此外
，增速在50%至100%券商有20家，这是一个非常庞大的群体 ，包括方正证券 、东吴证券
、东莞证券、财达证券等券商 。这说明了行业繁荣的广度。

　　10家券商跨入“百亿营收俱乐部
”

　　营收方面
，中信证券以上半年营收330.39亿元强势维持“霸主”地位，国泰海通与中信证券营收相差近百亿 ，国泰海通上半年营收238.72亿元
。

　　10家券商跨入“百亿营收俱乐部 ”
，除中信证券与国泰海通之外，还包括华泰证券（162.19亿元） 、广发证券（153.98亿元）
、银河证券（137.47亿元）、中金公司（128.28亿元） 、申万宏源证券（110.79亿元）、国信证券（110.75亿元）
、中信建投（107.4亿元）、招商证券（105.2亿元）。

　　与行业整体欣欣向荣形成反差的是 ，部分券商成为表现异常 、业绩承压的“少数派
”，9家券商营收下滑
，分别是财通证券（-2.19%）
、国都证券（-4.42%）、南京证券（-5.96%） 、西部证券（-16.23%）
、华创证券（-16.34%）、渤海证券（-20.94%） 、中原证券（-23.14%）
、浙商证券（-23.66%）、上海证券（-29.32%）；3家券商净利同比下滑分别是大同证券（-6.55%） 、国都证券（-8.1%）
、渤海证券（-34.61%） 。

　　经纪业务平均同比增44.6%

　　上半年，券商经纪业务整体表现强劲 ，74家数据可比券商经纪业务净收入合计平均同比增44.6%
。

　　中信证券以64.02亿元的经纪业务净收入位居行业第一
，国泰海通则以57.33亿元紧随其后，同时实现了86.27%的高增长率 ，表现尤为突出。

　　具体来看
，上半年，经纪业务净收入排名前十券商依次是中信证券（64.02亿元）、国泰海通（57.33亿元） 、广发证券（39.21亿元）、华泰证券（37.54亿元）
、招商证券（37.33亿元）、东方财富证券（37.08亿元） 、银河证券（36.47亿元）
、国信证券（35.22亿元）、中信建投（33.44亿元） 、平安证券（30.49亿元） 。

　　74家券商中 ，71家券商经纪净收入同比增速为正
，其中3家券商增速超过一倍，分别是华源证券（491.32%）
、国联民生（223.77%）、麦高证券（148.65%）
。

　　市场人士认为 ，传统的通道式经纪业务佣金率持续下行是长期趋势
，高增长的券商很可能不是在单纯依赖佣金，而是成功地向财富管理转型 ，通过销售金融产品（基金 、私募等）获取了更高的附加值和客户资产价值，从而推动了净收入增长。

　　未来
，随着市场波动和竞争加剧，单纯依赖市场行情的发展模式将难以为继 ，向财富管理转型的成功与否
，将成为决定券商经纪业务排名的关键 。

　　投行整体保持双位数增长

　　上半年，市场环境整体好于去年同期 ，券商投行业务整体呈现增长态势
，74家数据可比券商上半年投行净收入同比增13.48%；其中同比增速为正券商有42家，增速为负券商有32家
。

　　投行净收入排名前十券商依次是中信证券（20.98亿元）
、中金公司（16.68亿元）、国泰海通（13.92亿元） 、华泰证券（11.68亿元）
、中信建投（11.23亿元）、东方证券（7.20亿元） 、申万宏源证券（6.30亿元）、国联民生（5.31亿元）
、平安证券（5.15亿元）、天风证券（4.27亿元）。

　　相关增速为中信证券（20.91%） 、中金公司（30.20%）
、国泰海通（19.37%）、华泰证券（25.44%） 、中信建投（12.04%）
、东方证券（31.62%）、申万宏源证券（48.75%） 、国联民生（214.1%）
、平安证券（44.76%）、天风证券（33.80%） 。

　　马太效应之下 ，收入排名靠前的12家券商均保持了净收入增长态势；TOP5券商投行净收入合计74.48亿元
，在上述74家券商收入占比为41.18%
。

　　资管整体小幅收缩

　　券商资管业务总体小幅萎缩，75家数据可比券商 ，上半年资管业务净收入整体同比下滑3.32%。其中
，25家同比增长，50家同比下滑 。

　　行业资管业务分化情形突出 ，以前十券商为例，7家正增长 、3家下滑
，其中增速突出的是国泰海通（34.2%）
、中金公司（22.27%）、招商证券（29.27%，华泰证券 、财通证券、东方证券资管净收入分别下滑59.8%
、26.39%、15.13%。

　　上半年 ，资管业务净收入排名前十券商依次为中信证券（54.44亿元） 、广发证券（36.69亿元）
、国泰海通（25.78亿元）、中泰证券（10.78亿元） 、华泰证券（8.93亿元）
、中金公司（6.80亿元）、中信建投（6.61亿元） 、财通证券（6.07亿元）
、东方证券（6.01亿元）、招商证券（4.40亿元）
。

　　自营业务全面爆发

　　自营业务方面
，行业整体呈现爆发式增长，75家数据可比券商自营业务收入合计同比增51.35%。其中62家正增长 、13家负增长 ，正增长券商占比达82.67% 。

　　其中
，中信证券以190.52亿元的收入绝对领先，高居行业自营业务收入榜首 ，超过第二名近百亿
。

　　具体来看
，自营净收入排名前十券商依次是中信证券（190.52亿元）
、国泰海通（93.52亿元）、银河证券（73.99亿元） 、中金公司（72.52亿元）、申万宏源证券（66.59亿元）
、华泰证券（66.30亿元）、国信证券（58.15亿元） 、广发证券（54.51亿元）
、中信建投（46.01亿元）、招商证券（41.24亿元）。

　　上述券商自营同比增速为中信证券（62.42%） 、国泰海通（89.58%）
、银河证券（50.24%）、中金公司（70.65%） 、申万宏源证券（49.56%）
、华泰证券（57.31%）、国信证券（65.09%） 、广发证券（49.13%）
、中信建投（31.32%）、招商证券（-13.25%） 。

　　对于自营收入下滑券商，有市场人士分析认为 ，可能原因包括投资风格保守错过行情 、重仓板块表现不佳、风控严格限制了收益
、或去年同期基数较高等
。

　　在经纪业务佣金率普遍下滑的背景下
，券商的主动管理、风险控制及自营投资（包括量化 、衍生品等）能力，正日益凸显为决定其盈利能力和行业排名的核心竞争力。

　　利息净收入强劲增长近三成

　　此外 ，上半年，券商信用等业务产生的利息净收入显著增长
，76家数据可比券商利息净收入合计同比增26.89%，其中54家取得正增长
、扭亏或亏损收窄 ，占比为71.05% 。但值得注意的是
，仍有7家券商利息净收入告负
。

　　利息净收入排名前十券商依次为国泰海通（31.87亿元）、华泰证券（20.37亿元） 、银河证券（19.40亿元）
、东方财富证券（13.69亿元）、光大证券（10.82亿元） 、长江证券（10.82亿元）
、广发证券（10.59亿元）、平安证券（9.71亿元） 、兴业证券（8.22亿元）
、中泰证券（8.16亿元）。

　　有分析称，行业以信用业务为主的利息净收入大幅增长 ，主要是由于上半年市场回暖
，两融业务扩张，股票质押业务风险出清并重启 ，资本补充到位为扩张信用业务提供了“弹药” 。